债券交易

来源: 互联网 发布时间: 2011-12-08 万澍黄金

  债券的发行条件

  根据《公司法》的规定,我国债券发行的主体,主要是公司制企业和国有企业。企业发行债券的条件是:

  股份有限公司的净资产额不低于人民币3 000万元,有限责任公司的净资产额不低于人民币6 000万元。

  累计债券总额不超过净资产的40%。

  最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。

  筹资的资金投向符合国家的产业政策。

  债券利息率不得超过国务院限定的利率水平。

  其他条件。

  债券的发行价格

  债券的发行价格,是指债券原始投资者购人债券时应支付的市场价格,它与债券的面值可能一致也可能不一致。理论上,债券发行价格是债券的面值和要支付的年利息按发行当时的市场利率折现所得到的现值。

  由此可见,票面利率和市场利率的关系影响到债券的发行价格。当债券票面利率等于市场利率时,债券发行价格等于面值;当债券票面利率低于市场利率时,企业仍以面值发行就不能吸引投资者,故一般要折价发行;反之,当债券票面利率高于市场利率时,企业仍以面值发行就会增加发行成本,故一般要溢价发行。

  债券的交易程序

  投资者委托证券商买卖债券,签订开户契约,填写开户有关内容,明确经纪商与委托人之间的权利和义务。

  证券商通过它在证券交易所内的代表人或代理人,按照委托条件实施债券买卖业务。

  办理成交后的手续。成交后,经纪人应于成交的当日,填制买卖报告书,通知委托人(投资人)按时将交割的款项或交割的债券交付委托经纪商。

  经纪商核对交易记录,办理结算交割手续。

  债券的交易方式

  1)现货交易又叫现金现货交易,是债券买卖双方对债券的买卖价格均表示满意,在成交后立即办理交割,或在很短的时间内办理交割的一种交易方式。

  例如,投资者可直接通过证券帐户在深交所全国各证券经营网点买卖已经上市的债券品种。

  2)回购交易 是指债券持有一方出券方和购券方在达成一笔交易的同时,规定出券方必须在未来某一约定时间以双方约定的价格再从购券方那里购回原先售出的那笔债券,并以商定的利率(价格)支付利息。

  目前深、沪证券交易所均有债券回购交易,但只允许机构法人开户交易,个人投资者不能参与。

  3)期货交易 债券期货交易是一批交易双方成交以后,交割和清算按照期货合约中规定的价格在未来某一特定时间进行的交易。目前深、沪证券交易所均不开通债券期货交易。

  债券筹资的优点

  1)资本成本低 债券的利息可以税前列支,具有抵税作用;另外债券投资人比股票投资人的投资风险低,因此其要求的报酬率也较低。故公司债券的资本成本要低于普通股。

  2)具有财务杠杆作用 债券的利息是固定的费用,债券持有人除获取利息外,不能参与公司净利润的分配,因而具有财务杠杆作用,在息税前利润增加的情况下会使股东的收益以更快的速度增加。

  3)所筹集资金属于长期资金 发行债券所筹集的资金一般属于长期资金,可供企业在1年以上的时间内使用,这为企业安排投资项目提供了有力的资金支持。

  4)债券筹资的范围广、金额大 债券筹资的对象十分广泛,它既可以向各类银行或非银行金渺机构筹资,也可以向其他法人单位、个人筹资,因此筹资比较容易并可筹集较大金额的资金。

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